由于此前市场普遍预期美债这一问题最终将获得解决，因此金属市场在这一问题结束后显现了利多出尽的格局，价格从高位有所回落。基本金属的“领头羊”——精炼铜从9905美元/吨的阶段性高位回落，但在9600美元/吨的前期震荡区间下沿获得支撑。从全球铜市场的基本面情况来看，今年下半年铜价仍将显现易涨难跌的特征。
　　按照近年来的情况，铜精矿对精铜的贡献度约为80%。2011年铜精矿供给的瓶颈问题很大程度上影响了全球精炼铜的生产。目前，中国市场上主流的铜精矿加工费报价较3月份日本大地震之后大幅下降，反映了铜精矿的供给已经从之前较为宽裕的状态转向偏紧的格局。
　　从全球主要的铜精矿供给国看，恶劣的天气、持续的罢工以及矿石品位下降等因素严重影响了铜精矿的供给。不仅如此，新铜矿的供给增长也显得捉襟见肘。Antofaghasta年产量9万吨的Esperanza矿被认为是今年供应增长最大的单个铜矿，但受到技术因素的影响，产量令市场失望。而蒙古的巨型Oyu Tolgoi铜矿也要到2012年底才能投产，且该矿的品位偏低。数据显示，全球最大的产铜国——智利在冬季天气因素、罢工事件的影响下，6月的精炼铜产量减少了8.5%，至42.6万吨，且预期7月将再度大幅下降。
　　从需求方面看，全球最大的精炼铜消费国——中国在2011年前6个月共采购了295万吨的铜精矿，这一数值较去年同期的334万吨下降11.7%。今年上半年，中国市场铜精矿进口下滑的现实以及长时间偏低的内外铜比价，使人们有理由相信中国市场在过去的6个月正在进行铜精矿清库过程。在经历了一个去库存化过程后，今年下半年中国重返铜精矿市场将为价格提供支撑。
　　从铜精矿市场来看，2011年偏紧的供求关系将从很大程度上限制精炼铜的产量。而作为精炼铜的另一来源——废铜近期也维持了与精铜偏低的价差关系，显示了废铜供应也处在偏紧的格局中。因此，从供求基本面的角度来看，2011年下半年的铜价仍将显现易涨难跌的态势。
　　随着美债问题暂告一段落，市场将注意力重新转向欧债和全球经济增长放缓的问题。尽管希腊的第二轮援助计划大大缓和了市场的担忧情绪，但欧元区其他国家国债收益率上升的现实告诉人们，欧债问题并未完全结束，料将对今年下半年的铜价构成影响。但是，同样应该看到，尽管全球经济复苏之路曲折多变，经济复苏仍然是主旋律，这一主要基调将为2011年下半年的金属价格提供支撑。△