国际矿业并购的十大关键问题及对策（国际矿业大会专版） (三)
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出最终裁决。在提出4次核查申请仍没有结果之后，中国有色放弃了此次收购。 ※ 澳大利亚政府连推两税 2010年5月，澳大利亚前总理陆克文推出资源税改革方案，对矿业公司根据吨位征税变成根据利润征税。根据最初计划，澳大利亚政府将从2012年7月起对矿业公司征收高达40%的利润税。2010年7月2日，陆克文副手吉拉德接替上台成为澳大利亚首任女总理后，向矿业公司妥协，同必和必拓、力拓和Xstrata三大矿业公司达成新的协议，调整资源税改革方案，将矿产资源租赁税（MRRT）税率降至30%，而且仅针对铁矿石与煤炭资源，同时将原来对陆地石油征收的资源税扩展至海上石油，此即石油资源租赁税（PRRT）。经过重重博弈后，澳大利亚政府最终公布了酝酿已久的矿产资源租赁税（MRRT）草案，草案提议，对澳大利亚境内铁矿和煤矿所产生的利润征收30%的税。如获得通过，该方案预计于2012年7月1日起实施。 在进行国际矿业并购的时候，我们应该密切关注相关国家的政局稳定性、外交关系、政府的腐败、民族情绪等，同时与政治利益团体进行有效沟通，争取关键政治力量的支持，努力将海外投资的政治风险降到最低。 八、环保与社区 环保与社区问题是国内矿业并购中最容易忽略的问题，而在法治健全和市场经济发达的国家恰恰是不能突破的底线。如果我们在走出国门之前没有意识到环保和社区问题在矿业并购中的重要性，那么将不得不为此付出沉重的代价。 ※ 原住民问题 原住民自我维权意识的觉醒使得投资者与当地居民的社区关系愈加紧张。加拿大因纽特人、澳大利亚土著人、美加印第安人、新西兰毛利人、芬兰的拉普兰人居住区或保护地都可能存在此类风险。以加拿大安大略省勘探最热的“火圈”地区为例，该地区本是世界上为数不多的原生态环境之一，现因为矿业的兴起而面临着前所未有的环境危机。当地原住民称“矿业公司”弃其利益于不顾，也担心被破坏的湖泊与沼泽得不到恢复。为了缓和原住民的不满，安省修改了《矿业法案》，以“原住民咨询”的方式，关注原住民的利益，调和原住民与矿业企业之间的利益冲突。 ※ 猫岭金矿的环保问题 加拿大曼德罗矿业公司2002年进入辽宁猫岭金矿区，3年内完成钻探231个孔，总计63338米。该矿的资源量由原提交的74.1吨增加至275.1吨，现已完成选冶试验、环境评价、预可行性研究等工作。环境保护是猫岭金矿开发的关键，该矿位于碧流河水库二级保护区内，根据国家有关规定不允许新建此类项目，目前虽然采用了E3标准，但问题尚未解决。若猫岭金矿的开发得不到大连市立法机构的批准，则猫岭项目将成为另类典型。 在国际矿业并购中，环保与社区问题掺杂了文化传统与民族感情的因素，已经远远超出法律范畴，解决起来非常困难。因此，我们必须树立“敬畏自然、尊重生命”的观念，提高环境保护意识，建设和谐社区关系，保证并购活动的顺利进行。 九、团队与雇工 在一切经济活动中，人始终是最关键、最活跃、最不好控制的因素。就国际矿业并购而言，团队与雇工是影响成败的两个至关重要的要素。 ※ 开展尽职调查 并购前应全面考察东道国的投资、税收和劳工等方面的政策，充分进行商务、法律等方面的尽职调查，有效规避海外投资风险。中铝收购力拓9%股份后的巨额亏损、湖南华菱收购FMG后的原料供应问题等都是事前未做好尽职调查工作导致的严重后果。以最近中信泰富澳洲磁铁矿项目投产日期推迟为例，2006年中信泰富出巨资开建澳洲磁铁矿项目，资源量为20亿吨，设计年产量2500万吨，原计划投资42亿美元。由于事先没有做调研，开工之后才发现其工程规模之大、系统之复杂“远远超出最初的预期”，导致投资预算增加至52亿美元，至今投产日期被迫一再推迟。 ※ 设计交易结构 交易结构在并购中的地位极为关键，甚至在同一国家、同一类并购项目中，不同的交易结构会带来差别巨大、甚至相反的结果。2005年，中海油并购优尼科折戟沉沙；2010年10月，中海油公司成功拿下美国South Texas油气资产33%的权益。成败之间不过5年，美国相关机构对参与者、竞购的审查程序并没有变化，变化的只是并购交易结构。因为此次收购为资产权益收购，较股权收购更易获得审批支持。 ※ 劳工问题 在某种程度上，雇工问题是国际矿业并购成功整合和顺利运营的最大障碍。一些国家强大的工会组织以及倾向明显的劳工保护政策，使中国矿业海外投资项目的推进步履维艰。以中信泰富澳洲磁铁矿项目为例，由于难以承受当地矿工相当于教授水平的工资标准，中信试图将国内劳动者输出到西澳洲。经过中方企业和政府双双出面游说，才拿到数百个签证名额。但澳大利亚政府要求所有上岗工人必须通过全英文的资格认证，这难倒了几乎所有的待输出劳工。 重视团队，相信团队，进而依靠团队开疆拓土、创造辉煌；谨慎用工，规范用工，建立和谐的劳资关系，这是一切国际并购活动取得成功的必经之路。 十、融资与汇率 合理的融资机制和汇率风险的有效控制，对矿业并购的重要性是不言而喻的。 就矿业并购的融资而言，企业应仔细分析自身所处的环境，衡量各种融资方式的利弊，选择最合适的融资方式。 就国际汇率市场而言，汇率的升降很难预测，我们需要采取尽可能的手段规避汇率风险。首先，在币种的选择上，一方面，尽量收进汇率呈上升趋势的硬通货，抛出汇率呈下降趋势的软通货；另一方面，通过同时使用几种货币，形成“一篮子”货币，以应对汇率的升降。其次，扩展资金来源，多元化筹资可以避开汇率波动所带来的风险。再次，适当运用远期交易和金融期货、期权等金融衍生工具，将汇率造成的损失锁定。 结 语 当前，国际矿业并购正处于历史高位，矿产价格居高不下，已远远超出其真实价值。而供求关系即将发生逆转，并购热潮将风光不再。因此，做好国际矿业并购需要的更多的是冷静和前瞻性的思考，而不是狂热和浮躁的心态。我们愿意将以上10个方面的探讨向专家请教、与同道分享、引行业思考、唤国家重视。□
作者简介：德恒律师事务所合伙人，法学博士。现任中华全国律师协会环境与资源法专业委员会委员、北京市律师协会自然资源法律专业委员会主任、北京市法学会环境资源法学研究会委员、中国政法大学国土资源法律研究中心研究员等。德恒律师事务所矿产和能源专业委员会负责人。 |
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